Küresel piyasalarda altının geleceğine yönelik tahminler yakından takip edilirken State Street Investment Management cephesinden dikkat çeken bir değerlendirme geldi. Kurumun Altın Stratejisi Başkanı Aakash Doshi, ons altında 2026'nın son çeyreği için 5 bin dolar seviyesinin mümkün olduğunu, uzun vadede ise 10 bin dolarlık fiyatın gündeme gelebileceğini belirtti. Fed'in para politikası, altın ETF'lerine yönelik yatırımcı talebi ve ABD başta olmak üzere küresel ölçekte büyüyen kamu borçları, tahminin arkasındaki başlıca unsurlar arasında gösterildi.
Altın Fiyatları Yükselecek mi?
Altın piyasasında yaşanan fiyat düzeltmeleri, yatırımcıların yükseliş trendinin devam edip etmeyeceğine odaklanmasına neden oldu. Saxo Bank'ın düzeltme uyarısının ardından State Street'ten gelen değerlendirme ise uzun vadeli görünüm açısından farklı bir tablo ortaya koydu.
Kitco News'e değerlendirmelerde bulunan Aakash Doshi, son fiyat hareketlerinin altının uzun vadeli yükseliş hikâyesini bozmadığını söyledi.
Doshi'nin değerlendirmesinde dikkat çektiği noktalardan biri, ons altının düzeltme sırasında 4 bin doların üzerinde kalmayı başarması oldu. Fiyatın daha sonra yeniden 4.600-4.700 dolar bölgesine yönelmesi de yükseliş eğiliminin devam ettiğine yönelik bir işaret olarak yorumlandı.
Ons Altın Ne Kadar Olacak?
State Street'in gelecek kışın başlangıcına ilişkin temel senaryosunda ons altın için 4.750-5.500 dolar aralığı öne çıkıyor.
Doshi, söz konusu geniş aralık içerisinde 5.000-5.250 dolar bandının makul bir hedef olduğunu ifade etti. Üstelik piyasa şartlarının uygun hale gelmesi durumunda fiyatların bu seviyelere tahmin edilenden daha hızlı ulaşabileceğini belirtti.
Tahminin gerçekleşmesinde özellikle ABD Merkez Bankasının izleyeceği para politikası kritik önem taşıyor. Küresel ekonomide ortaya çıkabilecek yeni bir makroekonomik gelişmenin de altına yönelik güvenli liman talebini güçlendirebileceği değerlendiriliyor.
Ons Altın 5 Bin Doları Ne Zaman Görebilir?
State Street'in değerlendirmesine göre ons altında 5 bin dolar seviyesi 2026'nın son çeyreğinde gündeme gelebilir.
Bu senaryonun gerçekleşebilmesi için öne çıkan faktörlerden biri Fed'in daha güvercin bir para politikasına yönelmesi. Faiz ve para politikası beklentilerindeki değişimler, dolar ve tahvil getirileri üzerinden değerli metal fiyatlarını etkileyebiliyor.
Doshi ayrıca küresel ekonomide yaşanabilecek yeni bir makroekonomik şokun da fiyatların 5 bin dolara ulaşmasını hızlandırabilecek gelişmelerden biri olduğunu belirtti.
State Street'in temel senaryosundaki 4.750-5.500 dolar aralığı dikkate alındığında, 5 bin dolar artık kurumun orta vadeli tahmin aralığında bulunan seviyelerden biri olarak öne çıkıyor.
Ons Altın 10 Bin Dolar Olabilir mi?
Rapordaki en dikkat çekici tahmin ise uzun vadeli 10 bin dolar senaryosu oldu.
Doshi'nin değerlendirmesine göre mevcut 4.630 dolar civarındaki fiyatın 10 bin dolara çıkması yaklaşık yüzde 116'lık yükseliş anlamına geliyor.
State Street yöneticisi bu konuda oldukça iddialı bir yaklaşım ortaya koyarak temel tartışmanın altının söz konusu rakama ulaşıp ulaşmayacağından ziyade, bu seviyenin ne zaman görülebileceği olduğunu ifade etti.
Ancak 10 bin dolar, kısa vadeli veya kesinleşmiş bir fiyat hedefinden çok uzun vadeli koşullara bağlı bir senaryo niteliği taşıyor. Özellikle yatırım fonlarında altına ayrılan payın artması, bu tahminin merkezinde bulunuyor.
ETF Talebi 10 Bin Doları Nasıl Etkileyebilir?
State Street'in 10 bin dolarlık ons altın senaryosunda ETF ve yatırım fonlarından gelecek talep belirleyici unsurlar arasında gösteriliyor.
Doshi'nin verdiği bilgiye göre dünya genelindeki ETF ve yatırım fonlarında altın fonlarının ağırlığı hâlen yüzde 1'in altında bulunuyor.
Bu stratejik ağırlığın zaman içerisinde yüzde 3 seviyesine yükselmesi durumunda altın piyasasına önemli miktarda yeni talep gelebileceği değerlendiriliyor.
Doshi, böylesine büyük bir sermaye hareketinin ons altını 10 bin dolar seviyesine taşıyabilecek büyüklükte talep yaratabileceğini savundu.
Batılı yatırımcıların altın ETF'lerine yeniden güçlü giriş yapmaya başlaması da kurumun uzun vadeli beklentisini destekleyen gelişmeler arasında sıralandı.
Fed Altın Fiyatlarını Nasıl Etkileyecek?
Fed'in para politikası, altın fiyatları açısından piyasaların izlediği temel başlıklardan biri olmayı sürdürüyor.
Doshi, ABD iş gücü piyasasındaki zayıflama belirtilerini ve Fed'in beklenenden daha az şahin bir tutum sergilemesini altın açısından destekleyici gelişmeler arasında değerlendirdi.
Bununla birlikte ABD Hazinesinin uzun vadeli tahvil geri alımları da altına ilişkin pozitif görünümü destekleyen unsurlardan biri olarak gösterildi.
Fed'in önümüzdeki dönemde daha güvercin bir çizgiye geçmesi halinde 2026'nın son çeyreğine yönelik 5 bin dolar senaryosunun güç kazanabileceği belirtiliyor.
ABD Borcu Altını Nasıl Etkileyebilir?
State Street'e göre altının geleceğini değerlendirirken yalnızca merkez bankalarının faiz politikalarına odaklanmak yeterli değil.
Doshi, uzun vadede daha büyük risklerden birinin ülkelerin giderek artan borç yükü olduğunu ifade etti. ABD kamu borcunun 40 trilyon doların üzerine çıkması bu değerlendirmede öne çıkan veriler arasında yer aldı.
Borç sorununun yalnızca ABD ile sınırlı olmadığına da dikkat çekildi. İngiltere, Avrupa ve Japonya'daki yüksek bütçe açıkları ile yükselen borçlanma maliyetlerinin küresel piyasalarda risk oluşturduğu belirtildi.
Ekonomilerin resesyonda bulunmadığı dönemlerde dahi yüksek bütçe açıklarının devam etmesi, yatırımcıların para birimlerinin uzun vadeli satın alma gücüne yönelik endişelerini artırabiliyor. Bu durumun güvenli liman olarak görülen altına yönelik talebi destekleyebileceği değerlendiriliyor.
Altın ETF'leri ve Merkez Bankaları Neden Önemli?
Altın fiyatlarına yönelik uzun vadeli beklentide yalnızca Batılı yatırımcıların ETF talebi bulunmuyor. Merkez bankalarının altın alımları da piyasanın yakından izlediği başlıklar arasında.
Doshi, gelişmekte olan ülkelerin merkez bankalarının gerçekleştirdiği alımların altının uzun vadeli hikâyesini desteklemeye devam ettiğini belirtti.
Çinli yatırımcıların 4 bin dolar civarında güçlü destek oluşturması da dikkat çekilen diğer bir unsur oldu. Bunun yanında artan savunma harcamaları ve jeopolitik risklerin yatırımcıların güvenli varlıklara yönelme eğilimini destekleyebileceği ifade edildi.
Bu faktörlerin aynı dönemde güçlenmesi, altın piyasasında arz-talep dengesinin fiyatlar lehine değişmesine yol açabilecek unsurlar arasında değerlendiriliyor.
State Street Altın Tahmini Ne Söylüyor?
State Street'in ortaya koyduğu senaryoda kısa ve uzun vadeli hedeflerin birbirinden ayrılması önem taşıyor. Kurumun gelecek kışın başlangıcına yönelik temel beklentisi 4.750-5.500 dolar, daha makul görülen merkez aralık ise 5.000-5.250 dolar seviyesinde bulunuyor.
10 bin dolarlık ons altın ise daha uzun vadeli ve belirli koşulların gerçekleşmesine bağlı bir senaryo olarak öne çıkıyor. Özellikle küresel fonların portföylerinde altının ağırlığının yüzde 1'in altından yüzde 3'e doğru yükselmesi, bu fiyat seviyesine ilişkin beklentinin temelini oluşturuyor.
Dolayısıyla açıklanan rakamlar kesinleşmiş fiyat seviyelerinden ziyade piyasa koşullarına bağlı tahmin ve senaryoları ifade ediyor. Fed'in izleyeceği politika, küresel borçluluk, ETF girişleri, merkez bankası alımları ve jeopolitik gelişmeler, önümüzdeki dönemde ons altının yönünü belirleyecek temel başlıklar arasında yer alıyor.
