Merkez Bankası'nın 1 Mart'tan bu yana ara verdiği 1 hafta vadeli repo ihalelerine dönmesi, piyasaların ilk tepkisini kısa vadeli tahvillerde göstermesine neden oldu. Uzmanlar, enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü güncellemelerin ve muhtemel gevşeme beklentilerinin, yatırımcıyı kısa vadeye yönlendirdiğini belirtiyor.
2 ve 5 Yıllık Tahvillerde Düşüş Trendi
TCMB'nin normalleşme adımı, kısa vadeli gösterge tahvillerinde hemen karşılık buldu.
-
2 Yıl Vadeli Tahvil: 13 Ağustos'taki enflasyon raporu toplantısının ardından %41'in altına gerileyen faizler, TCMB'nin adımıyla %40,11'e kadar indi. Gün içindeki işlemlerde ise 3 Temmuz'dan bu yana ilk kez %40'ın altı test edildi.
-
5 Yıl Vadeli Tahvil: Savaş dönemiyle yükselişe geçerek %40,58'i gören faizler, repo ihalelerine başlanacağı haberiyle birlikte %37,46 seviyelerine kadar çekildi.
-
TLREF Faizi: Üst banttan fonlama döneminde %39,93 seviyelerinde seyreden piyasa faizi TLREF, aylar sonra %36,93'e kadar geriledi.
Uzun Vadeli Tahviller Neden Tepkisiz?
Kısa vadedeki hareketliliğin aksine, 10 yıl vadeli gösterge tahvil faizlerinde anlamlı bir değişim yaşanmadı ve oran %34,57 seviyelerinde sabit kaldı.
Piyasa uzmanları bu durumu TCMB'nin enflasyon raporundaki yukarı yönlü revizyona bağlıyor. Yılsonu enflasyon tahmininin 2 puan artırılması ve enflasyonun uzun süre yüksek seyredeceği beklentisi, yatırımcıların uzun vadeli pozisyon almasını engelliyor. Kısa vadeli tahvillerdeki alım iştahının ise olası bir politika faizi indirimi beklentisi güçlendikçe devam edeceği öngörülüyor.
Hazine'den Hedefi Aşan Borçlanma
Tahvil piyasasındaki bu hareketliliğe ek olarak, Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın ağustos ayı iç borçlanma verileri de dikkat çekti.
Ağustos ayı için 536,7 milyar lira iç borçlanma hedefleyen Hazine, gerçekleşmelerde (kamuya satışlar hariç) 584,5 milyar liraya ulaşarak hedefini aştı. Bu aşımda en büyük payın altın ve döviz cinsi doğrudan satışlardan kaynaklandığı belirtildi. Eylül ayında 313,5 milyar lira borç ödemesi yapacak olan Hazine'nin, ekim ayındaki 585,1 milyar liralık yüklü ödeme öncesinde kasasını güçlendirdiği ifade edildi.
