“Dolar gülümsemesi” teorisinin yaratıcısı ve Londra merkezli Eurizon’un CEO’su Stephen Jen, doların önümüzdeki dönemde sert bir düşüş yaşayacağını öngördü. Jen’e göre, küresel büyümenin hızlanması ve ABD ekonomisindeki dengelenme süreciyle birlikte dolar endeksi Donald Trump döneminde yüzde 13,5 daha gerileyebilir.
Jen, “Son haftalardaki kısmi toparlanmaya rağmen dolarda bir sonraki büyük hareketin yine aşağı yönlü olacağını düşünüyorum” ifadelerini kullandı.
“Dolar cazibesini kaybediyor”
Uzun süredir dolar konusunda temkinli bir duruş sergileyen Jen, 2025 yılına ilişkin tahmininde doların yıl genelinde yaklaşık yüzde 7 değer kaybettiğini, Trump döneminde ise bunun üzerine ek olarak yüzde 13,5’lik yeni bir düşüş yaşanabileceğini söyledi. Bu durumda, dolar endeksi son sekiz yılın en kötü performansına imza atmış olacak.
Jen, ABD ekonomisinin “yumuşak iniş” sürecine girmesinin, dünyanın geri kalanında yaşanacak büyümeyle birleştiğinde doları zayıflatacağını belirterek, “Bu yıl dolar daha çok ABD’nin sermayeyi dolar varlıklarından uzaklaştırması nedeniyle satıldı. Avrupa ve Asya’dan güçlü bir çekim henüz yok” dedi.
“Dolar gülümsemesi” teorisi nedir?
Stephen Jen’in 20 yılı aşkın süre önce geliştirdiği “dolar gülümsemesi (dollar smile)” teorisi, doların gücünün ABD ekonomisi ya çok güçlü ya da çok zayıf olduğunda arttığını; orta seviyedeki büyüme dönemlerinde ise zayıfladığını öne sürüyor.
Jen, Trump yönetiminin ABD imalat sektörünü yeniden canlandırma hedefi doğrultusunda, maliyetleri düşürmek için doların daha da zayıflamasının gerektiğini savundu.
Altın ve Bitcoin için yükseliş beklentisi
Jen, yatırımcıların büyük rezerv para birimlerine olan güveninin azaldığını belirterek, altın ve Bitcoin’deki rekor yükselişlerin önümüzdeki dönemde de süreceğini öngördü.
Doların son durumu
Trump yönetiminin öngörülemez ticaret politikaları ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirim beklentileri, bu yıl doların zayıflamasında etkili oldu.
Dolar endeksi, son bir yılda yaklaşık yüzde 4,7, yılbaşından bu yana ise yüzde 6,9 oranında geriledi.
ABD’de tarihin en uzun süren hükümet kapanması nedeniyle resmi ekonomik verilerin gecikmesi, ekim ayında doların bu yılki en güçlü ikinci performansını göstermesine katkı sağladı. Ancak, Kongre’nin önümüzdeki günlerde kapanmayı sona erdirmesi bekleniyor.
